從2014開(kāi)始,環(huán)保產(chǎn)業(yè)的很多商機是得益于泡沫化的,但從2017年年底開(kāi)始,重資產(chǎn)環(huán)境集團類(lèi)企業(yè)都會(huì )受到金融系統的整肅以及金融市場(chǎng)去杠桿的變化影響,銀行監管等融資趨緊。我們環(huán)保集團也一直在做重資產(chǎn)類(lèi)的項目,所以也會(huì )受到融資這方面的影響。此外,國家的環(huán)保監管力度非常大,我們看到除了運動(dòng)化、行政化、短期化的行為以外,國家還希望建立更多的長(cháng)效機制,因而各項制度也在不斷完善。在2017年,環(huán)保產(chǎn)業(yè)主要有以下幾項特征:
環(huán)保督查的常態(tài)化。據數據統計,2017年因環(huán)保違法違規行為拘留了1527人,問(wèn)責18199人,約談黨政干部18448人。此外,還有13.5萬(wàn)的信訪(fǎng)舉報,14.3億的環(huán)保罰款。地方政府面臨的環(huán)保督查壓力非常大。在督查常態(tài)化的情況下,對于我們環(huán)保集團來(lái)說(shuō),既是機會(huì )也是壓力。
實(shí)施排污許可證制度,強化排污者責任。據數據統計,截止2017年底已為15個(gè)行業(yè)發(fā)下了1106張許可證,其中,環(huán)保部的重點(diǎn)督查行業(yè)——造紙行業(yè)下發(fā)張數最多,有209張,占18.9%;農副食品加工業(yè)有10張,占0.9%。同時(shí),核發(fā)通過(guò)率卻呈現相反的態(tài)勢:核發(fā)張數最少的農副食品加工業(yè)和制革行業(yè),申報通過(guò)率達100%;許可證張數多的印染行業(yè),核發(fā)通過(guò)率卻最低,只有47.44%。從數據分析可以看出,真正能把環(huán)保做好的企業(yè)才能獲得排污許可證,排污許可證的長(cháng)效機制配合短期的環(huán)保督查,這也是政策為環(huán)境產(chǎn)業(yè)釋放的需求和紅利。
信息公開(kāi)逐步推進(jìn)。信息公開(kāi)是環(huán)境監管制度中一個(gè)重要的補充因素,在未來(lái)會(huì )得到不斷加強,而且這方面的改革在國家社會(huì )管理的各個(gè)方面都在同步展開(kāi)。目前,政府財政預算的公開(kāi)做的越來(lái)越徹底,環(huán)保部、住建部作為行業(yè)主管部門(mén)要求環(huán)境設施向民眾公開(kāi),財政部PPP數據也在逐步公開(kāi)。所有的改革方向都指向通過(guò)公開(kāi)約束政府自身的治理行為、公共服務(wù)行為和所參與的經(jīng)濟行為。不但是政府信息正走向全面公開(kāi),企業(yè)信息也是,甚至個(gè)人行為也在受到信息網(wǎng)絡(luò )完善下的監管。信息公開(kāi)不但約束地方政府和中央政府的行為,同時(shí)也加強了企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的規范性和自律性。
另外,國家在做信用體系大數據的建設下,來(lái)自于大數據和互聯(lián)網(wǎng)的最新技術(shù),為環(huán)保企業(yè)帶來(lái)了很大影響。跟垃圾焚燒行業(yè)直接相關(guān)的是“裝樹(shù)聯(lián)”(“裝樹(shù)聯(lián)”是環(huán)保部對垃圾焚燒廠(chǎng)提出的要求,所謂“裝”,就是要依法安裝自動(dòng)監控設備,“樹(shù)”就是要在廠(chǎng)區門(mén)口樹(shù)立一個(gè)大家都能看得見(jiàn)的電子顯示屏,而“聯(lián)”是要把實(shí)時(shí)監控數據與各級環(huán)保部門(mén)聯(lián)網(wǎng)。環(huán)保部的要求不僅十分明確,而且還有個(gè)強制時(shí)限,2017年9月30日之前,所有垃圾焚燒廠(chǎng)都必須完成這項工作。)的工作。“裝樹(shù)聯(lián)”工作從2017年開(kāi)展,據統計現在有400多個(gè)廠(chǎng)實(shí)現了實(shí)時(shí)監控、信息公開(kāi)。長(cháng)期以來(lái),垃圾焚燒行業(yè)的爭議點(diǎn)就是排放是否達標,現在“裝樹(shù)聯(lián)”基本解決了這個(gè)問(wèn)題,雖然還不能完全監管飛灰是否得到了妥善處理,但未來(lái)三年內,監管將越來(lái)越緊。集團公司智信公司、環(huán)保公司、監測公司應該抓住此機遇,先從集團下屬項目著(zhù)手并盡早布局,逐漸推向更大市場(chǎng)。
環(huán)保稅的實(shí)施。環(huán)保稅是國家從頂層結構出發(fā),為環(huán)境長(cháng)效機制建設規劃的重要制度。費改稅強制征收會(huì )為地方政府增加財政收入,因而將強化地方政府環(huán)保監管的動(dòng)力,促進(jìn)企業(yè)的綠色化轉型。環(huán)保稅的強制征收將帶來(lái)檢測、監測、危廢處理等第三方市場(chǎng)的加速釋放。在此,環(huán)保集團要在戰略發(fā)展上更重視技術(shù)和運營(yíng)的長(cháng)效穩定。
此外,企業(yè)在綠色化轉型過(guò)程中,在內部綠色制造、綠色生產(chǎn)方面的投入非常大,在這波政策紅利中,如果集團公司只做末端治理,不能全面參與到工業(yè)企業(yè)的綠色化進(jìn)程中間,會(huì )有被排異的風(fēng)險,同時(shí)錯失這方面的發(fā)展機遇。
GEP考核箭在弦上。GEP(生態(tài)系統生產(chǎn)總值)代表城市生態(tài)系統生產(chǎn)總值,是國家發(fā)改委、環(huán)保部、國家林業(yè)局、國家標準委員會(huì )、中國中科院等聯(lián)合推出的概念體系。部委將聯(lián)合制定《GEP核算技術(shù)規范》,把GEP納入生態(tài)文明目標考核體系,而GEP核算工作將會(huì )和地方領(lǐng)導干部的考核工作結合起來(lái)。
垃圾分類(lèi)和后端的資源化、有機物的還田等內容也將會(huì )是GEP中的細節考核目標,這個(gè)目標將會(huì )改變我們對垃圾分類(lèi)價(jià)值評估的看法。垃圾分類(lèi)直觀(guān)上帶來(lái)成本的增加,而在將來(lái)GEP中進(jìn)行考核的時(shí)候,這塊費用如何消化,也是我們環(huán)保集團生態(tài)公司等做環(huán)衛、做垃圾末端治理的公司需要思考的方向。
PPP規范化、去杠桿和地方債;強調效果的輸出與運營(yíng)的特點(diǎn)。近年來(lái),PPP項目上的太快太急。2017年9月份,財政部史部長(cháng)講話(huà)里對不規范PPP所出現的“三化”問(wèn)題:短期工程化、融資債務(wù)化、邊界模糊化。講這三個(gè)方面違背了PPP推出的初衷。
今年,PPP進(jìn)入深水區,規范化工作在不斷推進(jìn)。國家接連發(fā)布了PPP相關(guān)規范文件,用以加強PPP資本金來(lái)源監管、避免工程導向、鋼化10%約束、績(jì)效捆綁30%等。
如果環(huán)境治理企業(yè)不能實(shí)現長(cháng)期的環(huán)境治理效果的達成,則企業(yè)獲得的利潤、增長(cháng)的動(dòng)力都將是不穩定的。PFI項目的減少也與政府降杠桿、資管六條帶來(lái)資本金募集壓力等因素有關(guān)。這次PPP規范對參與城市河道、海綿城市、地下管廊等面源的企業(yè)產(chǎn)生了影響。
這次PPP規范中,受沖擊最小的是固廢領(lǐng)域,因為固廢行業(yè)運營(yíng)屬性非常強;相對保守一些、不涉及水環(huán)境PFI業(yè)務(wù)的水務(wù)運營(yíng)企業(yè),受到的影響也較小。
環(huán)保企業(yè)IPO。據統計數據,2017年9月之前,整個(gè)IPO通過(guò)率是83%,環(huán)保的IPO通過(guò)率是87.5%。9月之后有了很多調整,IPO整體通過(guò)率降到51%,環(huán)保IPO通過(guò)率則低于整體,降至20%。
到今年1月份,通過(guò)率則更低。這些變化,并非是因為規則的改變,而是有一些法規所要求的規則環(huán)保企業(yè)一直不重視。舉例如:在近期被否決和延期的案例中,有一個(gè)原因是因為BOT項目在獲得時(shí),沒(méi)有經(jīng)過(guò)公開(kāi)競爭程序,這個(gè)是沒(méi)法補的。類(lèi)似的規則,現在國家出臺了很多文件,要求公開(kāi)競爭的程序。但從IPO趨勢看,個(gè)人覺(jué)得市場(chǎng)將走向是長(cháng)期規范化。
在去年9月份展開(kāi)的大的改革環(huán)境下,未來(lái)環(huán)保產(chǎn)業(yè)將走向系統化變革之路,這將是環(huán)保集團制定戰略的時(shí)候很重要的思考點(diǎn),總結為綜合和循環(huán)。
一是綜合。據統計,黑臭水體治理已完成1100條河是通過(guò)PPP模式,在財政部要求30%投資績(jì)效捆綁以后,黑臭水體治理能否在后面的績(jì)效考核中穩定達標,考驗著(zhù)我們在兼顧效益的條件下的治理能力。而資本市場(chǎng)是否依然會(huì )認為社會(huì )資本所參與黑臭水體的項目回款足夠安全?此外,總體來(lái)說(shuō),黑臭水體是高度集成化的綜合的任務(wù),一個(gè)城市的黑臭水體治理,需要系統的解決方案。
村鎮環(huán)境治理也排到了政府工作中的靠前位置,各地紛紛推出了大量的農村污水治理標準。在農村環(huán)境治理中,垃圾和污水也需要綜合考慮、同時(shí)治理。大量資金投入的、分散的農村污水治理的設施如何確保系統健康長(cháng)效地運營(yíng),也是考量治理效果的重要因素。
在環(huán)衛市場(chǎng),大量的項目機會(huì )出現。環(huán)保集團生態(tài)公司目前就有鎮安、高陵、富縣、黃龍等一批省內布局項目,但同樣需要強調整個(gè)環(huán)衛大系統的構建,包括分選和資源化的所有措施,還需要考慮跟焚燒場(chǎng),前端中轉站的協(xié)同關(guān)系。除此以外,前端大量的環(huán)衛市場(chǎng)化對于垃圾焚燒企業(yè)垃圾來(lái)源的影響。而國源公司在延安的垃圾發(fā)電項目同樣可以延伸做環(huán)衛一體化的大市場(chǎng)。總體來(lái)看,環(huán)衛智慧、環(huán)衛市場(chǎng)化、環(huán)衛裝備化促成了各地政府把分散的環(huán)衛工作綜合起來(lái)打包起來(lái),該趨勢與垃圾分類(lèi)相結合,將對產(chǎn)業(yè)的未來(lái)產(chǎn)生長(cháng)遠的影響。
二是循環(huán)。垃圾分類(lèi)的重要理念之一就是希望在每一個(gè)細節上能產(chǎn)生循環(huán),垃圾分類(lèi)本身需要是系統化的方向,希望在有機物、裝修垃圾、建筑垃圾、其他面源垃圾和工業(yè)垃圾形成長(cháng)效的循環(huán)機制,只有這樣才能是生態(tài)的。
2017年危廢領(lǐng)域發(fā)展迅速,但也有企業(yè)受到了嚴格的監管處罰。在2018年到2020年之間,危廢行業(yè)預計事故曝光還會(huì )繼續增多,因為這個(gè)行業(yè)技術(shù)還不夠成熟,資源化的能力相對較低。2017年在資本力量的催生下,并購加速,但并購中對前期的調查、對潛在運營(yíng)和環(huán)境風(fēng)險的識別,還沒(méi)有到位。我們目前是在享受供不應求時(shí)代的高利潤,這個(gè)利潤即便能夠在一、兩年回收成本,但一定不是長(cháng)久的。除了危廢行業(yè)穩定運營(yíng)、達標運營(yíng)以外,危廢行業(yè)中很多的細分領(lǐng)域的循環(huán)化,包括廢油、有機溶劑、重金屬廢物、廢酸等細分領(lǐng)域的循環(huán)利用,將是極有前途的,值得固廢公司重點(diǎn)關(guān)注。
總的來(lái)說(shuō),上述所有的因素中,集團公司應該重點(diǎn)關(guān)注的就是環(huán)保制度進(jìn)一步的規范化。其中,環(huán)保集團的戰略依然是堅持以效果為導向,真正注重運營(yíng)而不是簡(jiǎn)單的工程利潤。加快技術(shù)做好資源化,以及穩定達標、節能降耗,對二氧化碳排放和能量排放進(jìn)行考核,這都是國家在制度上進(jìn)行的不斷調整的鼓勵方向,這也是我們環(huán)保集團在技術(shù)路線(xiàn)選擇上需要重要思考的東西。
對于目前環(huán)保集團的發(fā)展現狀,可以跟擁有技術(shù)的企業(yè)加強并購合作,但在IPO高度緊縮的情況下對資本的謹慎使用也是我們需要關(guān)注的內容。此外,生態(tài)文明考核下,很多僅僅擅長(cháng)做簡(jiǎn)單末端治理的企業(yè)會(huì )在未來(lái)處于不利局面,這個(gè)不利的局面可能來(lái)自很多種因素,包括費用太高、監管風(fēng)險、GEP考核擠壓下的空間及利潤下降等。因此系統化的資源循環(huán)永遠是我們重要的、需要思考的戰略方向。
項目的推進(jìn)離同樣不開(kāi)融資,目前銀行已經(jīng)收緊各類(lèi)貸款,集團在獲取多渠道融資的前提下,可供選擇的融資方式有環(huán)保基金、債券融資、增資擴股等,這里對基金不做過(guò)多介紹,集團目前成立已有三年,目前正在做審計,如果我們通過(guò)評級,級別在A(yíng)A-以上,可以考慮標準工具,如:公司債,企業(yè)債,私募債,短融,中票等。如果級別在A(yíng)A-以下,需要引入增信措施,可以考慮結構化工具,如:ABS,ABN等。
在這樣的政策重構期與集團的發(fā)展機遇期疊加的時(shí)期,規劃部在今年將進(jìn)一步發(fā)揮集團的參謀作用,也盡力把政策背后的趨勢提煉出來(lái),也把市場(chǎng)上更多的格局、潛在的需求、競爭的方向和態(tài)勢等信息,用內部專(zhuān)屬報告的方式提交給集團公司領(lǐng)導。同時(shí)為集團下屬單位保障項目順利實(shí)施,設計投融資方案進(jìn)一步加大資金來(lái)源多元化而努力。
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